ЗА САЙТА КОНТАКТИ ENGLISH
НАЧАЛО НОВИНИ ПРЕГЛЕДИ СТАТИСТИКА СТАТИСТИКА КАТАЛОГ

Политика на стабилизиране в отворена икономика

Автор - Матвеева Татяна Юриевна, преподавател във Висшето училище по икономика
"Макроикономика: Курс на лекциите за икономисти", 2001

Политиката на стабилизация в една отворена икономика е политика на правителството (набор от мерки на държавното въздействие върху икономиката), чиято цел е да осигури двойно равновесие - вътрешно (обикновено определено като осигуряване на съвкупна продукция на ниво ресурс на пълно работно време, т.е. На нивото на потенциалния БВП) и външни (разбира се, като осигуряване на равновесие на платежния баланс). Видовете стабилизационна политика са фискална, парична, външна и валутна.

Има два вида отворена икономика: малка отворена икономика и голяма отворена икономика.

Чрез малка отворена икономика се разбира икономиката на страната, която се влияе от икономиките на други страни, но която на практика не засяга икономическото развитие на други страни. В същото време стойността на лихвения процент на страната (R) определя размера на световния лихвен процент (R *), за който промяната във вътрешния лихвен процент не влияе (независимо от обема на финансовите транзакции на тази страна на световните финансови пазари). Разликата между световния лихвен процент и вътрешния лихвен процент (лихвен диференциал) е единственият фактор, определящ посоката на капиталовия поток.

Голяма отворена икономика е икономика, която оказва значително влияние върху развитието на икономиките на други държави, определя нивото на световния лихвен процент и осигурява значителен дял от международните търговски и финансови транзакции.

Политиката на стабилизация в малка отворена икономика За да се анализират най-ефективните начини за постигане на целта за постигане на двойно равновесие в една малка отворена икономика, моделът Мундел-Флеминг, предложен от Робърт Мундел и служител на Международния валутен фонд (МВФ) в началото на 60-те години от Марк Флеминг. Моделът е разработен за режима на фиксирани валутни курсове, но е абсолютно приложим за режима на плаващ валутен курс. Моделът Mundell-Fleming е модел от типа "Кейнсиан", разработен въз основа на модела IS-LM и изследващ условията за установяване на двойно равновесие в краткосрочен план. Точно както моделът IS-LM ви позволява да откриете условията за установяване на вътрешно равновесие и да оцените ефективността на различните видове политики в затворена икономика, моделът Mundell-Fleming се използва за оценка на ефектите на паричната, фискалната и външнотърговската политика в една отворена икономика. За тази цел е необходимо да се допълни IS-LM моделът на кривата на платежния баланс (BP). Платежният баланс е балансиран, ако салдото по текущата сметка (NX - нетен износ) и салдото по капиталовата сметка (CF - капиталови потоци) са нулеви.

BP = NX + CF = 0

Кривата на платежния баланс има положителен наклон, тъй като ръстът на приходите води до увеличение на вноса (Импортна функция: Im = Im + mY, където Im е стойността на офлайн вноса, Y е съвкупният доход, m е пределната склонност към внос, показвайки колко ще се увеличи (намали) ) С растеж (намаление) на дохода на единица) и с дефицита по текущата сметка (отрицателен нетен износ). За да се осигури баланс (нулев баланс) на платежния баланс, дефицитът по текущата сметка трябва да бъде компенсиран от равностойно положително салдо по капиталовата сметка. Притокът на капитал в страната може да бъде осигурен само ако се повиши вътрешният лихвен процент. Превишаване на вътрешния лихвен процент спрямо световния лихвен процент. означава, че доходността от финансови активи на дадена страна ще бъде по-висока от тази в други страни и ще ги направи по-привлекателни за чужденците. По този начин по-високата доходност трябва да бъде съчетана с по-висок лихвен процент.

Наклонът на кривата на BP зависи от склоновете на кривата на нетната експорт (NX) и от кривата на капиталовия поток (CF). Уравнението на кривата NX:

NX = Ex-Im-mY

където Ex е автономен износ, Im е автономен внос, m е пределната склонност към внос, или с други думи, чувствителността на промяната на вноса от промяната в нивото на дохода, Y е стойността на общия доход. Наклонът на кривата NX се определя от стойността на коефициента на чувствителност на промяната на вноса от промяната в нивото на дохода (m). Кривата NX ще бъде по-плоска, ако параметърът m е малък, т.е. Ако вносът е нечувствителен към промените в нивата на доходите. Съответно, колкото по-висока е чувствителността на вноса към промените в нивото на дохода, кривата NX е по-стръмна. Уравнение на кривата на CF:

CF = CF + c (R-R *)

където CF е автономният капиталов поток, R е вътрешният лихвен процент, R * е световният лихвен процент и c е чувствителността на промяната в размера на капиталовия поток от промяната в разликата между националните и световните лихвени проценти. Наклонът на кривата на CF се определя от стойността на коефициента c. Кривата на ПФ ще бъде по-плоска, ако чувствителността на промяната в размера на капиталовия поток от промяната в разликата между местните и световните лихвени проценти е голяма и по-стръмна, ако параметърът c е малък.

Уравнение на кривата BP:

BP = Ex-Im-mY + CF + c (R-R *) = 0

По този начин, наклонът на кривата на BP е m / c. По-плоската крива NX (колкото по-малък е коефициентът m) и по-наклонената крива на CF (колкото по-голям е коефициентът c), толкова по-плитка е кривата BP. Основният фактор, определящ наклона на кривата на BP, е степента на международна мобилност на капитала, характеризираща се с коефициент c. Колкото по-висока е степента на международната мобилност на капитала (коефициентът с голям), толкова по-голяма е кривата BP. Това означава, че чувствителността на промяната в размера на капиталовия поток от промяната в разликата между вътрешните и световните лихвени проценти е висока, т.е. Дори леко превишение на вътрешния лихвен процент по света ще доведе до значителен приток на чуждестранен капитал в страната. Ако капиталовата мобилност е абсолютна и това означава, че финансовите активи на тази страна са абсолютни заместители на финансовите активи на други държави, тогава кривата BP има хоризонтална форма (коефициентът c е равен на безкрайност). Ако капиталовата мобилност е ниска (капиталовите потоци реагират слабо на разликата между вътрешните и световните лихвени проценти, т.е. коефициентът е малък и много голямото увеличение на вътрешния лихвен процент е необходимо, за да се осигури необходимия приток на чуждестранен капитал), тогава кривата на БП е стръмна. Ако международната мобилност на капитала не е налице (степента на международната мобилност на капитала е 0), тогава кривата на BP е вертикална (коефициент c = 0).

Степента на международната мобилност на капитала има най-значително влияние върху ефективността на паричната политика в една отворена икономика. Много важен фактор е режима на обменните курсове. Съществуват два режима: 1) режим на фиксиран валутен курс 2) режим на плаващ валутен курс.

За да се оцени ефективността на паричната политика в една отворена икономика, ще разгледаме влиянието на стимулирането на паричната политика в различни режими на обменните курсове и с различна степен на капиталова мобилност, използвайки модела IS-LM и предполагайки, че пресечната точка на кривите IS и LM съответства на ситуацията на вътрешното икономическо равновесие, д. едновременно равновесие на стоковите и финансовите пазари. За анализа на външното равновесие е необходимо да се добави към тези две криви една трета крива - равновесната крива на платежния баланс BP. Да предположим, че първоначално икономиката е в състояние на вътрешно и външно равновесие, т.е. и трите криви се пресичат в една и съща точка.

Парична политика в малка отворена икономика с режим на фиксиран валутен курс.

В условия на ниска мобилност на капитала (кривата BP е стръмна). Първоначално икономиката е в точка А. Увеличаването на предлагането на пари премества кривата LM вдясно. Това ще доведе до намаляване на лихвения процент и до увеличаване на нивото на дохода, което съответства на нова точка на вътрешно равновесие. Б. Ръстът на равнището на доходите означава увеличение на вноса и появата на дефицит в търговския баланс. Намаляването на лихвения процент ще доведе до изтичане на капитал от страната, тъй като финансовите му активи ще станат по-малко печеливши и по-малко привлекателни за инвеститорите. Последица от това ще бъде дефицитът в капиталовата сметка. В резултат на това платежният баланс ще бъде отрицателен и обменният курс на националната валута ще намалее. Финансирането на дефицита на платежния баланс с фиксиран валутен курс чрез намеса на централната банка изчерпва валутните резерви на страната. Ето защо, за да се запази непроменен валутен курс, Централната банка намалява предлагането на националната валута, като увеличава търсенето на валута. Тази мярка премества кривата на LM в първоначалната си позиция. Намаляването на предлагането на пари ще повиши лихвения процент, което ще доведе до намаляване на общата сума на разходите, които са чувствителни към промяна в лихвения процент, и до мултипликативно намаляване на нивото на съвкупния доход. Икономиката ще се върне в първоначалното си състояние, а паричният импулс (няма да се отрази на размера на дохода) ще бъде пропилян (губи), в резултат на което размерът на дохода не се е променил (влиянието върху дохода е нулево).

Висока мобилност на капитала (кривата на BP е плоска). За разлика от случаите на ниска мобилност на капитала, когато кривата на BP е по-стръмна от кривата LM, в изключително мобилна среда кривата на BP е по-плоска от кривата LM. Увеличаването на предлагането на пари води до същите последици като в случая на ниска мобилност на капитала - кривата LM се измества надясно, което увеличава нивото на доходите и намалява лихвения процент. Увеличеното ниво на общите доходи увеличава търсенето на внос, което води до дефицит в търговския баланс, а по-ниският лихвен процент предизвиква изтичане на капитал в чужбина, което води до дефицит в капиталовата сметка. Платежният баланс ще бъде отрицателен, което ще намали обменния курс на националната валута и ще изисква намесата на Централната банка, която ще трябва да намали предлагането на националната валута и да увеличи предлагането на чуждестранна валута, за да поддържа фиксирана лихва в националната валута. Кривата на LM ще се премести наляво и ще бъде в първоначалното си положение. Въпреки това, за разлика от случаите на ниска мобилност на капитала, тази промяна ще се случи по-бързо. Освен това същата разлика между вътрешните и глобалните лихвени проценти ще доведе до по-голям изходящ поток от капитал, тъй като чувствителността на изменението на потока от капитали към промяна в размера на диференциала на лихвените проценти е по-висока, т.е. коефициентът е по-голям (мобилността на капитала е висока), така че темпът на изчерпване на валутните резерви ще бъде по- (Изчерпването на валутните резерви ще се извърши с по-висока ставка).

Перфектната мобилност на капитала (крива BP хоризонтална). В този случай вътрешният лихвен процент е равен на този в световен мащаб, което означава, че финансовите активи на тази държава са абсолютни заместители на финансовите активи на други държави. Дори леко превишаване на вътрешния лихвен процент в света, тъй като мобилността на международния капитал е абсолютна, ще привлече към страната всички финансови активи на други държави, което е неприемливо в световната икономика.

Подбуждащата парична политика в условията на абсолютна мобилност на капитала има едни и същи последици и е толкова неефективна, колкото в случая на ниска и висока степен на мобилност на капитала. Увеличаването на паричното предлагане ще доведе до увеличаване на дохода и до намаляване на лихвения процент и съответно до дефицит в платежния баланс и до намаляване на валутния курс на националната валута, което ще принуди Централната банка да се намеси и купи националната валута, за да увеличи обменния курс на своята валута до първоначалното си фиксирано ниво. Това ще изведе LM кривата в първоначалната й позиция и няма да има въздействие от паричния импулс върху приходите.

Разликата в механизма на въздействието на паричната политика в този случай обаче е, че подобна ситуация е хипотетична. Икономиката не може да стигне до точка Б, тъй като излишъкът на вътрешния лихвен процент по света в условията на абсолютна капиталова мобилност е невъзможен. Опитът на Централната банка да поддържа едновременно фиксиран валутен курс на националната валута и нова сума парично предлагане, предвид необходимостта от финансиране на дефицита на платежния баланс, ще доведе до много бързо (почти непосредствено) изчерпване на валутните резерви.

Парична политика в малка отворена икономика в условията на плаващ валутен курс. За разлика от режима на фиксиран валутен курс, при който Централната банка, за да финансира дефицит в платежния баланс и поддържа непроменен валутен курс на националната валута, трябва да намали валутните резерви и да компресира паричното предлагане, плаващ валутен режим означава обменният курс като пазарен механизъм според съотношението търсене и предлагане на националната валута. В същото време небалансираният платежен баланс се елиминира автоматично, т.е. платежният баланс е винаги нулев, а икономиката винаги е на кривата на BP. Това се дължи на автоматичната промяна на валутния курс, който измества кривата на БП и осигурява икономиката с външно равновесно състояние. Увеличение в националната валута (поскъпване), т.е. нарастването на обменния курс спрямо другите валути премества кривата на BP наляво и нейното обезценяване (амортизация), т.е. спадът в обменния курс премества кривата на BP надясно.

Платежния баланс се постига поради факта, че ако икономиката има търговски дефицит, който съответства на точката на вътрешно равновесие, която е под кривата на BP и следователно е по-ниска от световния лихвен процент. Ниският лихвен процент означава, че от страната ще започне изтичане на капитал, което ще намали търсенето на национална валута и ще намали обменния курс на националната валута. Това ще направи стоките на тази страна сравнително по-евтини за инсотранс и ще увеличат износа. Същевременно вносните стоки ще бъдат сравнително по-скъпи, тъй като гражданите на тази страна ще трябва да дадат повече национална валута в замяна на чуждестранна валута, за да купят същите количества стоки, които ще намалят вноса. В резултат на това нетният износ ще се увеличи и дефицитът на търговския баланс ще изчезне.

Аналогично, ако балансът на търговията е положителен, тогава равновесната точка ще бъде над кривата на БП, което съответства на по-високо от световното ниво на вътрешния лихвен процент, т.е. Финансовите активи на тази страна ще имат по-висока доходност от финансовите активи на други държави. Страната ще започне да тече капитал, което ще увеличи търсенето на националната валута и ще увеличи обменния курс. Разрастването на валутния курс ще направи стоките на тази страна сравнително по-скъпи и ще намалят износа, а вносните стоки са сравнително по-евтини, което ще увеличи обема на вноса. В резултат на това нетният износ ще намалее, а излишъкът от търговското салдо ще изчезне.

Ниска мобилност на капитала. Нарастването на паричното предлагане ще премести кривата на ЛМ вдясно, което ще доведе до по-високо ниво на доходите и следователно до увеличаване на вноса, което ще доведе до дефицит в търговския баланс. Намаляването на националния лихвен процент под световното ниво в резултат на паричната експанзия обаче ще доведе до изтичане на капитал от страната, което ще доведе до недостиг на платежния баланс. При режима на плаващите лихвени проценти дефицитът на платежния баланс се елиминира чрез намаляване на валутния курс, така че кривата на BP ще се премести надясно. Амортизацията на националната валута ще доведе до увеличение на нетния износ, което ще доведе до преминаване на IS кривата към пресечната точка с кривите LM и BP. По този начин в условията на плаващ лихвен процент паричната политика става ефективна. Намаляването на националния лихвен процент в резултат на паричната експанзия има стимулиращ ефект не само върху вътрешните компоненти на съвкупното търсене, но и предизвиква намаляване на валутния курс на националната валута, увеличава външното търсене.

Висока мобилност на капитала. В този случай се увеличава ефективността на паричната политика. Капиталът реагира повече на понижаването на вътрешния лихвен процент и следователно изтичането на капитал е по-значимо, отколкото в условията на ниска мобилност на капитала, което води до по-голям дефицит по платежния баланс и необходимостта от по-значително намаление на стойността на националната валута. Износът нараства в по-голяма степен, така че увеличението на приходите е по-голямо. Перфектна мобилност на капитала. В условията на перфектна мобилност на капитала ефективността на паричната политика се максимизира. Намаляването на националния лихвен процент в резултат на смяната на кривата на ЛМ води до изтичане на капитал, а ръстът на приходите - до увеличаване на вноса, което води до дефицит в платежния баланс. Амортизацията на националната валута стимулира нетния износ, а IS кривата се премества надясно, докато се възстанови равнището на националния лихвен процент в света. Доходът нараства до максимална степен. Особенностью этого случая в отличие от условий низкой и высокой мобильности капитала является то, что 1) не сдвигается кривая ВР и 2) монетарный импульс воздействует только на чистый экспорт, не оказывая влияние на внутренние компоненты совокупного спроса.

Однако обесценение национальной валюты, рост чистого экспорта и рост объема производства и занятости в результате монетарной экспансии в одной стране означает одновременное ухудшение торгового баланса в других странах. Обесценение национальной валюты ведет к тому, что отечественные товары становятся относительно более дешевыми, а импортные – относительно более дорогими, что переключает спрос с иностранных товаров на отечественные. В результате импорт сокращается, и объем производства и занятость в других странах падает. Поэтому такая политика получила название политики «ограбления соседа».

Таким образом, эффективность монетарной политики в малой открытой экономике зависит от режима валютных курсов и от степени мобильности капитала. В условиях фиксированного валютного курса стимулирующая монетарная политика, независимо от степени мобильности капитала, не оказывает влияния на уровень дохода и ставку процента, т.е. является неэффективной. Изменение предложения денег является эндогенной величиной и подчинено задаче обеспечения неизменного валютного курса. Центральный банк не может контролировать денежную массу, т.е. не может проводить независимую монетарную политику, его деятельность направлена лишь на обеспечение фиксированности валютного курса, на то, чтобы остановить обесценение национальной валюты, вызванное снижением процентных ставок.

В условиях плавающих валютных курсов монетарная политика в малой открытой экономике становится эффективной. Причем, чем выше степень мобильности капитала, тем в большей степени растет доход, т.е. тем эффективность монетарной политики выше. В этих условиях Центральный банк получает возможность проведения независимой монетарной политики, получает возможность контролировать объем денежной массы, и рост предложения денег становится экзогенной величиной.

Фиксированный валютный курс

Низкая мобильность капитала

Фиксированный валютный курс - Низкая мобильность капитала

Фиксированный валютный курс

Высокая мобильность капитала

Фиксированный валютный курс - Высокая мобильность капитала

Фиксированный валютный курс

Совершенная мобильность капитала

Фиксированный валютный курс - Совершенная мобильность капитала

Плавающий валютный курс

Низкая мобильность капитала

Плавающий валютный курс - Низкая мобильность капитала

Плавающий валютный курс

Высокая мобильность капитала

Плавающий валютный курс - Высокая мобильность капитала

Плавающий валютный курс

Совершенная мобильность капитала

Плавающий валютный курс - Совершенная мобильность капитала

Икономически статии

Мировые товарные рынки + Световни стокови пазари

Экономические блоки + Икономически блокове

Финансы и инвестиции + Финанси и инвестиции

Экономика предприятия + Бизнес икономика

Экономические индексы + Икономически индекси

Макроэкономика - Макроикономика

Основы менеджмента + Основи на управлението

Основы маркетинга + Основи на маркетинга

Мировая экономика + Световната икономика

Экономические организации + Икономически организации

Стратегическое управление + Стратегическо управление

Экономика стран мира - Икономика на страните по света

графики

Показатели стран мира + Световни индекси

Курсы валют + Валутни курсове

Фондовые индексы + Индекси на акции

Цены на биржевые товары + Цени за стоки

Цены на акции + Цени на акциите

Экономические индикаторы + Икономически показатели

Икономически показатели

Полезна информация

Икономически новини

08/29/2017 14:37 Пътища и глупаци в Русия: не всичко, което блести, е копринен път

08/27/2017 11:26 Златото е по-привлекателна тази година от американските акции

23.08.2017 20:12 Как Русия може да използва севернокорейските санкции

08/21/2017 12:48 За възможностите за икономически растеж в Русия

08.08.2017 18:51 Пътят към руско-американското сътрудничество

08/14/2012 12:48 Японската икономика демонстрира най-голям ръст от над десет години

08/09/2017 10:18 Китайската слабост в търговията е неприятна изненада за световната икономика

08.08.2017 13:01 Глобалната икономика е на ръба на търговската война

08.08.2017 16:48 Защо Европа не харесва новите американски санкции срещу Русия

08/01/2017 13:14 Четири финансови компонента за подобряване на международните отношения на Русия

07/07/2017 15:09 През 2017 г. икономическият растеж в Русия може да надхвърли 2%

07 февруари 2017 23:19 МВФ понижи прогнозата си за ръст за Обединеното кралство, докато се повиши за европейските конкуренти

07/21/2017 11:41 Търговията между Русия и Съединените щати нарасна с 21,25%

18.07.2017 12:25 Ръстът на БВП в Китай над очакванията

07/14/2017 11:32 Председателят на Централната банка на Русия похвали "нормалните" лихвени проценти и даде прогноза за цените на петрола

статистика