ЗА САЙТА КОНТАКТИ ENGLISH
НАЧАЛО НОВИНИ ПРЕГЛЕДИ СТАТИСТИКА СТАТИСТИКА КАТАЛОГ

Парични и финансови пазари. Търсенето и предлагането на паричния пазар

Автор - Матвеева Татяна Юриевна, преподавател във Висшето училище по икономика
"Макроикономика: Курс на лекциите за икономисти", 2001

Парични и финансови пазари. Законът на Walras за финансовия пазар

Паричният пазар е част (сегмент) на финансовия пазар. Финансовият пазар е разделен на паричния пазар и пазара на ценни книжа. За да бъде финансовият пазар в равновесие, е необходимо един от неговите съставни пазари да бъде в равновесие, тогава друг пазар също автоматично ще бъде в състояние на равновесие. Това произтича от закона на Walras, който гласи, че ако има равновесие в икономиката на n пазарите и (n - 1) на пазара, тогава равновесието ще бъде на n-овия пазар. Друга формулировка на Walrasian закон: сумата на прекомерното търсене в някои части на пазара трябва да бъде равна на сумата на излишните оферти на други пазари. Прилагането на този закон на финансов пазар, състоящ се от два пазара, ни позволява да ограничим нашия анализ до изучаването на равновесието само на един от тези пазари, а именно на паричния пазар, тъй като балансът на паричния пазар ще осигури автоматично равновесие на пазара на ценни книжа. Нека докажем приложимостта на Walrasian закона на финансовия пазар.

Всяко лице (като рационално действащ икономически агент) формира портфейл от финансови активи, които включват както парични, така и непарични финансови активи. Това е необходимо, защото парите са собственост на абсолютна ликвидност (способността бързо и без разходи да се превърне в други активи, реални или финансови), но парите имат нулев доход. Но непаричните финансови активи генерират приходи (акции - дивиденти и облигации - лихви). За да се улесни анализът, предполагайте, че на пазара на ценни книжа се търгуват само облигации. При формирането на своето портфолио от финансови активи, едно лице е ограничено от бюджетния ограничение: W = M D + B D , където W е номиналното финансово богатство на дадено лице, M D е търсенето на парични финансови активи в номинално изражение и B D е търсенето на непарични финансови активи (облигации - облигации) в номинално изражение.

За да се елиминира ефектът от инфлацията, в анализа на финансовия пазар е необходимо да се използват реални, а не номинални стойности. За да се постигне бюджетно ограничение в реално изражение, всички номинални стойности трябва да се разделят на ценово равнище (P). Следователно в реално изражение бюджетното ограничение става:

Законът на Walras за финансовия пазар

Тъй като предполагаме, че всички хора действат рационално, това бюджетно ограничение може да се разглежда като общото ограничение на бюджета (на нивото на икономиката като цяло). И реалното финансово богатство на обществото (W / P), т.е. предлагането на всички видове финансови активи (парични и непарични) е: W / P = (M / P) S + (B / P) S. Тъй като лявата страна на тези равенства е равна, дясната страна също е равна: (M / P) D + (B / P) D = (M / P) S + (B / P) S, ) D - (M / P) S = (B / P) S - (B / P) S

Така се доказва законът на Walras за финансовия пазар. Прекомерното търсене на паричния пазар е равно на свръх предлагането на пазара на облигации. Ето защо можем да ограничим нашия анализ до изучаването на равновесни условия само на паричния пазар, което означава автоматично равновесие на пазара на облигации и следователно на финансовия пазар като цяло.

Затова нека разгледаме паричния пазар и условията на неговото равновесие. Както знаете, за да разберете законите за функционирането на всеки пазар, е необходимо да проучите търсенето и предлагането, тяхната корелация и последствията (влиянието) на техните промени върху равновесната цена и равновесния обем на този пазар.

Търсенето на пари, неговите видове и фактори

Видовете търсене на пари се дължат на две основни функции на парите: 1) функциите на средата на обращение и 2) функцията на запасната стойност. Първата функция определя първия вид търсене на пари - транзакция. Тъй като парите са средство за обращение, т.е. Действат като посредник в обмена, те са необходими за хората да купуват стоки и услуги, да извършват сделки.

Транзакционното търсене на пари (търсенето на пари за сделки) е търсене на пари за транзакции (транзакции). За закупуване на стоки и услуги. Този тип търсене на пари е обяснено в класическия модел, се счита за единственият вид търсене на пари и е получен от уравнението на количествената теория на парите, т.е. От уравнението за обмяна (предложено от американския икономист Дж. Фишер) и уравнението в Кембридж (предложено от британския икономист, професор от университета в Кеймбридж А. Маршал).

Търгово търсене на пари

От уравнението на количествената теория на парите (уравнението на Фишър): M x V = P x Y, следва, че единственият фактор на търсенето на реални пари (M / P) е стойността на реалното производство (приход) (Y). Подобно заключение произтича от уравнението на Кембридж. При извличането на това уравнение А. Маршал предположи, че ако човек получи номинален доход (Y), той запазва част от този доход (к) под формата на пари в брой. За икономиката като цяло номиналният доход е равен на продукцията на реалния доход (продукция) по ценовото равнище (P x Y), следователно получаваме формулата: M = k PY, където M е номиналното търсене на пари, k е коефициентът на ликвидност, който показва колко от приходите се съхраняват Хората под формата на пари в брой, P - ценовото равнище в икономиката, Y - реалното производство (доход). Това е уравнението на Кембридж, което също показва пропорционалната зависимост на търсенето на пари от нивото на съвкупния доход (Y). Следователно, формулата за търсене на транзакции за пари: (M / P) DT = (M / P) D (Y) = kY. (Забележка: От уравнението на Кеймбридж може да се получи уравнението за обмен, тъй като k = 1 / V).

Тъй като търсенето на пари за сделката зависи само от нивото на дохода (и тази зависимост е положителна) (Фигура 1. (b)) и не зависи от лихвения процент (Фигура 1. (а)), то графично тя може да бъде представена по два начина:

Мнението, че единственият мотив за търсенето на пари е използването им за сделки, е до средата на тридесетте години, докато книгата на Кейнс публикува Общата теория на заетостта, лихвите и парите, в която Кейнс, на мотива за сделка на търсенето на пари Парите добавиха още два мотива за търсенето на пари - предпазна мярка и спекулативен мотив - и съответно предложиха още два вида търсене на пари: разумни и спекулативни.

Продоволственото търсене на пари (търсенето на пари от мотива за предпазливост - предпазливо търсене на пари) се обяснява с факта, че в допълнение към планираните покупки хората правят и непланирани покупки. Предвиждайки такива ситуации, когато неочаквано се налагат пари, хората съхраняват допълнителни суми пари, надхвърлящи това, от което се нуждаят за планирани покупки. По този начин търсенето на пари от предпазния мотив произтича и от функцията на пари като средство за разпространение. Според Кейнс този тип търсене на пари не зависи от лихвения процент и се определя само от нивото на дохода, така че графикът му е подобен на графика на търсенето на пари в брой.

Спекулативното търсене на пари се дължи на функцията на парите като запас от стойност (като средство за запазване на стойността като финансов актив). Въпреки това, като финансов актив, парите запазват само стойност (и дори тогава само в неинфликтна икономика), но не я увеличават. Паричните средства имат абсолютна (100%) ликвидност, но няма печалба. В същото време има и други видове финансови активи, например, облигации, които дават лихва като процент. Следователно, колкото по-голям е лихвеният процент, толкова повече човек губи, поддържа пари в брой и не придобива лихвоносни облигации. Следователно определящият фактор за търсенето на пари като финансов актив е лихвеният процент. Същевременно лихвеният процент е алтернативна цена за поддържане на пари в брой. Големият лихвен процент означава висока доходност на облигациите и високи алтернативни разходи за поддържане на пари в ръцете, което намалява търсенето на пари в брой. При ниска скорост, т.е. Ниските алтернативни разходи за поддържане на пари в брой, търсенето за тях се увеличава, тъй като при ниска рентабилност на други финансови активи хората са склонни да имат повече пари в брой, предпочитайки собствеността си с абсолютна ликвидност. По този начин търсенето на пари е негативно зависимо от лихвения процент, така че кривата на спекулативното търсене на пари има отрицателен наклон (Фигура 2 (б)). Това обяснение на спекулативния мотив за търсенето на пари, предложено от Кейнс, се нарича теория на предпочитанието за ликвидност. Отрицателната зависимост между спекулативното търсене на пари и лихвения процент може да се обясни по друг начин - от гледна точка на поведението на хората на пазара на ценни книжа (облигации). От теорията за предпочитанията за ликвидност се базира модерна теория за портфейла на парите. Тази теория се основава на предпоставката, че хората формират портфейл от финансови активи по такъв начин, че да максимизират доходите, получени от тези активи, а да минимизират риска. И междувременно най-големите доходи имат най-рисковите активи. Теорията изхожда от идеята, която вече ни е известна за обратната връзка между цената на облигация, която е дисконтирана сума на бъдещите приходи, и лихвения процент, който може да се счита за процент на отстъпка. Колкото по-голям е лихвеният процент, толкова по-ниска е цената на облигациите. Обменните търговци са печеливши, за да купуват облигации на най-ниската цена, затова обменят своите пари, купуват облигации, т.е. търсенето на пари е минимално. Лихвеният процент не може да бъде поддържан на високо ниво. Когато започне да пада, цената на облигациите се увеличава и хората започват да продават облигации на по-високи цени от тези, за които ги купуват, като получават ценова разлика, наречена капиталова печалба. Колкото по-нисък е лихвеният процент, толкова по-висока е цената на облигациите и по-високата печалба, така че е по-изгодно да се обменят облигации с пари в брой. Търсенето на пари е нарастващо. Когато лихвеният процент започне да се покачва, спекулантите отново започват да купуват облигации, намалявайки търсенето на пари в брой. Следователно, спекулативното търсене на пари може да бъде написано като: (M / P) DA = (M / P) D = - hR.

Видове търсене на пари

Общото търсене на пари се състои от сделки и спекулативни: (M / P) D = (M / P) DT + (M / P) DA = kY - hR, където Y - реален доход R - - чувствителността (еластичността) на промяната в търсенето на пари до промяна в нивото на дохода, т.е. Параметър, който показва как се променя търсенето на пари с промяна в нивото на дохода на единица, h е чувствителността (еластичността) на промяната в търсенето на пари към промяна в лихвения процент, т.е. Параметър, който показва колко много търсенето на пари се променя при промяна на лихвения процент с един процентен пункт (преди параметъра k, знака плюс във формулата, тъй като връзката между търсенето на пари и равнището на дохода е пряка, а преди параметъра h има знак минус ", Тъй като връзката между търсенето на пари и лихвения процент е обратното).

В съвременните условия неокласическите представители също така признават, че факторът на търсенето на пари е не само нивото на дохода, но и лихвеният процент, а връзката между търсенето на пари и лихвения процент е обратното. Все пак те все още смятат, че има само един мотив за търсенето на пари - една операция. И търсенето на транзакции зависи от лихвения процент. Тази идея беше предложена и доказана от двама американски икономисти Уилям Баумол (1952) и носител на Нобелова награда Джеймс Тобин (1956) и бе наречен моделът за управление на касовите ресурси на Баумол-Тобин.

Парично предлагане

Предложението на парите е наличието на всички пари в икономиката, т.е. Това е паричното предлагане. За да се характеризира и измерва паричното предлагане, се използват различни обобщаващи показатели, т.нар. Парични агрегати. В Съединените щати изчисляването на предлагането на пари се извършва на четири парични агрегати, в Япония и Германия - на три, в Англия и Франция - на две. Това се дължи на особеностите на паричната система на една или друга държава, особено на значението на различните видове депозити.

Във всички държави обаче системата на паричните агрегати се конструира по същия начин: всеки следващ агрегат включва предишната.

Обмислете системата на паричните агрегати на САЩ.

Паричният агрегат М1 включва парични средства (хартия и метал, т.е. банкноти и монети - валута) (в някои страни паричните средства се разпределят на отделна единица - M0) и средства по текущи сметки (неотложни депозити), т.е. Проверка на влогове или депозити по поискване

M1 = парични + депозити (безсрочни депозити) + пътнически чекове

Паричният агрегат М2 включва паричния агрегат М1 и средствата по неконтролиращите спестовни сметки, както и малките срочни депозити (до 100 000 долара).

M2 = M1 + спестовни влогове + малки срочни депозити.

Паричният агрегат M3 включва паричния агрегат M2 и общите средства (над $ 100 000) срочни депозити.

M3 = M2 + големи срочни депозити + депозитни сертификати.

Паричният агрегат L включва паричния агрегат М3 и краткосрочните ДЦК (главно съкровищни ​​бонове - съкровищни ​​бонове)

L = M3 + краткосрочни държавни ценни книжа, дългови ценни книжа, търговски ценни книжа

Ликвидността на паричните агрегати се увеличава отдолу нагоре (от L на M0), а рентабилността - отгоре надолу (от M0 до L).

Компонентите на паричните агрегати са разделени на: 1) парични и непарични пари и 2) пари и "близки пари"

За пари в брой са банкнотите и монетите в обращение, т.е. извън банковата система. Това са задълженията на Централната банка. Всички други компоненти на паричните агрегати (т.е. тези в банковата система) са непарични пари. Това са дългови задължения на търговските банки.

Пари е само паричен агрегат M1 (т.е. парични средства - C (валута), които са задълженията на Централната банка и притежават абсолютна ликвидност и нулева доходност, както и средства по разплащателните сметки на търговските банки - D (погасителни вноски), които са задължения на тези банки) : М = С + D

Ако средствата от спестовните сметки лесно се прехвърлят по разплащателни сметки (както в САЩ), тогава D ще включва спестовни влогове.

Паричните агрегати M2, M3 и L са "почти пари", тъй като те могат да бъдат превърнати в пари (тъй като можете: а) да теглите пари от спестявания или спешни сметки и да ги превърнете в парични средства, или б) да прехвърляте средства от тези сметки по текущата сметка, в) или да продават държавни ценни книжа).

По този начин предлагането на пари се определя от икономическото поведение:

Икономически статии

Мировые товарные рынки + Световни стокови пазари

Экономические блоки + Икономически блокове

Финансы и инвестиции + Финанси и инвестиции

Экономика предприятия + Бизнес икономика

Экономические индексы + Икономически индекси

Макроэкономика - Макроикономика

Основы менеджмента + Основи на управлението

Основы маркетинга + Основи на маркетинга

Мировая экономика + Световната икономика

Экономические организации + Икономически организации

Стратегическое управление + Стратегическо управление

Экономика стран мира - Икономика на страните по света

графики

Показатели стран мира + Световни индекси

Курсы валют + Валутни курсове

Фондовые индексы + Индекси на акции

Цены на биржевые товары + Цени за стоки

Цены на акции + Цени на акциите

Экономические индикаторы + Икономически показатели

Икономически показатели

Полезна информация

Икономически новини

08/29/2017 14:37 Пътища и глупаци в Русия: не всичко, което блести, е копринен път

08/27/2017 11:26 Златото е по-привлекателна тази година от американските акции

23.08.2017 20:12 Как Русия може да използва севернокорейските санкции

08/21/2017 12:48 За възможностите за икономически растеж в Русия

08.08.2017 18:51 Пътят към руско-американското сътрудничество

08/14/2012 12:48 Японската икономика демонстрира най-голям ръст от над десет години

08/09/2017 10:18 Китайската слабост в търговията е неприятна изненада за световната икономика

08.08.2017 13:01 Глобалната икономика е на ръба на търговската война

08.08.2017 16:48 Защо Европа не харесва новите американски санкции срещу Русия

08/01/2017 13:14 Четири финансови компонента за подобряване на международните отношения на Русия

07/07/2017 15:09 През 2017 г. икономическият растеж в Русия може да надхвърли 2%

07 февруари 2017 23:19 МВФ понижи прогнозата си за ръст за Обединеното кралство, докато се повиши за европейските конкуренти

07/21/2017 11:41 Търговията между Русия и Съединените щати нарасна с 21,25%

18.07.2017 12:25 Ръстът на БВП в Китай над очакванията

07/14/2017 11:32 Председателят на Централната банка на Русия похвали "нормалните" лихвени проценти и даде прогноза за цените на петрола

статистика