Индекси на стопанската дейност. Индекси PMI и Tankan
Изключително популярен през последните години в показателите за икономическа статистика, въз основа на техниката на изграждане на т.нар. Дифузионни индекси. Подобни индекси, които по своя характер са индикатори за бизнес оптимизъм на бизнес участниците, редовно се публикуват (под името PMI) в САЩ, Англия и Германия, където те се създават от съответните асоциации на бизнесмени; Те се използват както за оценка на посоката на общественото мнение, така и за измерване на динамиката на обективните показатели. В Япония същият индекс TANKAN се приема от Централната банка на Япония като инструмент за анализ на динамиката на икономическите процеси за вземане на решения в областта на паричната политика.
Дифузионните индекси, за разлика от много други показатели на социално-икономическата статистика, са чисто субективни показатели. Те не измерват обема на продукцията, броя на поръчките, доходите и т.н., но това е само отражение на начина, по който участниците в икономическите процеси възприемат промените, които се случват - по-добре те (според тях) или те водят до влошаване.
Независимо от тази субективност или по-точно, точно поради това - тези индекси имат изключително силни прогнозни свойства, те са водещи показатели, които силно корелират с основните параметри на икономическите цикли.
Дифузионен индекс (индекс на дифузия)
Дифузионният индекс се основава на резултатите от проучване на голям брой участници, всеки от които отговаря на въпроса дали условията на Вашия бизнес са се подобрили по отношение на: нови поръчки, цени, пазар на труда, срокове за изпълнение на поръчки, нови поръчки за износ и др .; И той избира един от трите отговора: "да", "не", "без промяна". Стойността на индекса на дифузия се изчислява за конкретен въпрос като сумата
DI = (% от отговорилите "да") + 0,5 * (% от анкетираните "без промяна");
Изчислявайки такива индекси на дифузия за всеки въпрос, те се осредняват, като се получават средни индекси на PMI или TANKAN. Те много ефективно проследяват динамиката на бизнес цикъла, като изпреварват индикаторите: началото на падането на индекса след период на растеж прогнозира прехода на бизнес цикъла от етапа на експанзия в рецесия и обръщане след падането прогнозира началото на възстановяването. Тясното съотношение на дифузните индекси с икономическата динамика, оценено чрез дългосрочни статистически данни, позволява да бъдат използвани дори за прогнозиране на бъдещите стойности на БВП (най-малко с една четвърт по-рано).
Такива индекси се публикуват днес почти във всички страни от Big Seven, например в Англия те са построени от 1991 г. насам. Германският PMI започна да се публикува от 1998 г. насам, като включва общ преглед на 350 компании по следните пет въпроса: продукция, нови поръчки, заетост, време за доставка на доставчика, покупки на акции Покупки на стоки). От 1999 г. насам е обединен ЧЗО за еврозоната, обхващащ 11 държави с една единствена валута в евро (PMI на ЕС). Най-мощното покритие на бизнес статистиката (за 34 000 участници) се извършва от индекса PMI на САЩ на Националната асоциация на покупащите мениджъри (NAPM), който работи от 1931 г. насам; Само служителите, които предоставят статистически данни, са били до 300 души.
Структурата и свойствата на индексите на бизнес оптимизма ще бъдат разгледани подробно с примера на Индекса на мениджърите на покупки в САЩ (PMI), ISM (NAPM).
Прегледът на асоциацията на американския NAPN, който се основава на индекса PMI, включва въпроси, на които участникът от изследването трябва да отговори - дали условията на неговия бизнес за предходния месец са се променили за по-добро (отговорът е "по-висок", "по-нисък" или останал непроменен ("Непроменено") за следните фактори:
- време (работа),
- Цените (цени на суровините),
- Време за доставка (доставки на доставчици),
- производство (производство),
- запаси (запасите),
- Нови поръчки от клиенти,
- Нови поръчки за износ и внос (нови поръчки за износ и внос),
- Натрупани необработени поръчки (закъснели поръчки, този елемент е въведен през 1993 г. по предложение на тогавашния председател на Федералния резерв А. Грийнспан).
За всеки елемент от въпросника се определя индексът на разпространение (процентът на респондентите отговорили "по-висок" плюс половината от процента на отговорилите "непроменени"), а след това се изчислява среднопретеглената сума, представляваща средния индекс PMI, през 1994 г. формулата за PMI е, както следва:
PMI = 0,30 x DI (нови поръчки) + 0,25 x DI (производство) +
0,20 x DI (заетост) + + 0,15 x DI (доставки) + 0,10 x DI (материални запаси)
Тълкуване на индекса PMI
Основната характеристика на PMI е водещият индикатор за бизнес цикъла. Редица основни нива на индикатора се открояват:
- Цикличен максимум и цикличен минимум;
- 50% - ниво;
- 44% - ниво.
Ако след един период на растеж PMI се разгръща надолу, тогава той прогнозира, че бизнес цикълът е надолу. Напротив, ако след падането на PMI, след като се стигне до минимум, се окаже, тогава това е знак за бъдещо възстановяване. Според 40-годишната статистика на САЩ, PMI прогнозира максималните цикли на растеж средно за 7 месеца и минималните цикли на растеж - за 3 месеца.
Спадът на ЧМП под нивото 50 прогнозира рецесия средно за два месеца, а спадът под 44 винаги прогнозира абсолютен спад в икономическата активност. Минималните стойности, достигнати от PMI в етапите на рецесията, са средно 35, а след завой от минималното равнище той достига средно 44 за средно 4 месеца, което винаги съвпада с минималния икономически цикъл.
Индексът на PMI (Еврозоната)
Вижте цифровите стойности на индекса Индексът PMI (Еврозоната)
Като цяло PMI надеждно прогнозира повратните точки на растежния цикъл (т.е. циклични промени в етапите на икономическия растеж), но затруднява разграничаването на цикъла на растеж от световния икономически цикъл (според статистиките на САЩ след Втората световна война 82% от всички върхове на бизнес цикъла бяха придружени от Рецесия, т.е. цикли на растеж - феномен, доста рядък).
В проучванията на статистиците се доказва много силна корелация на PMI с такива параметри на икономиката като индустриалното производство и БВП като цяло. Например с висока степен на точност въз основа на данни за периода 1980-1992 г. Изготвена е формула, която свързва стойността на PMI с индекса на промишленото производство (IP - индустриално производство) за два месеца:
IP = 0.52 х PMI [-2] - 23.4;
По-специално тя показва, че стойността PMI = 45,9 съответства на стабилно промишлено производство (IP = 0). Подобна формула показва връзката между ЧЗО и БВП на тримесечие:
БВП = 0.317 х PMI [-1] - 13.9.
Също така се отбелязва, че индексите на цените на дифузията D1 (цени) са водещи индикатори на повратните точки в цикъла на инфлацията.
Трябва да се отбележи, че когато четете индексите на бизнес оптимизма, можете да срещнете отрицателни стойности, въпреки че горните индекси са известни като ограничени до диапазона [0,100]. Това се дължи на факта, че някои статистически организации използват малко по-различно определение на индекса, а именно те приемат NPR (нетен процент на нарастване), равен на процента на респондентите "по-висок" минус процента на респондентите "по-нисък", което е свързано с ДИ по очевидната връзка
NPR = 2 х (DI-50).
Индекси като PMI са месечни и се публикуват на първия работен ден от месеца. Изключение е японският TANKAN - тримесечен. Японският индекс също е изключение, тъй като е създаден от непрофесионална бизнес асоциация, както в други държави, и от държавния орган - Централната банка, и официално е обявен за референтен критерий при вземането на решения в областта на паричната политика. Следователно публикуването на японския индекс TANKAN винаги е събитие на валутните пазари.
Свойствата на индексите на бизнес оптимизма обясняват защо пазарите с такова внимание чакат в момента на тяхното публикуване, а също така показват, че събирането и анализа на статистиката на индексите на ЧМИ може да даде много полезна информация за търговеца.