ЗА КОНТАКТИ РУСКИ
ОСНОВНИ НОВИНИ ПРЕГЛЕДИ СТАТИСТИКА СТАТИСТИКА ВРЪЗКИ

Сребърен пазар

Преглед и Outlook

Изключителното бягане на Silver през последните две години и половина е видяло цената му повече от тройна. Забележително е, че това се е случило въпреки значителното разширяване на доставянето на мините и много по-скромното нарастване на търсенето на производството. Основното обяснение за причината, поради която цената все пак се представи толкова силно, е създаването на инвестиция от страна на търсенето на уравнението. Устойчивият нетен деинвестит, който характеризира пазара през 90-те години на миналия век, отстъпи на първо място на по-неутрална ситуация през 2001-2003 г., като това от своя страна бе последвано от по-значителни нетни инвестиции през 2004-2005 г.

Общото предлагане през 2005 г. се е увеличило с почти 4% до 911.9 Moz (28 364 т). Растежът на световното производство на сребърни рудни надхвърли очакванията с увеличение от 3% или 21,1 Moz (657 т) през 2005 г., за да достигне ново ниво от 641,6 Moz (19 954 т). Общото предлагане на скрап е нараснало може би изненадващо скромно 3% през 2005 г. въпреки увеличението с 10% на цената на среброто. Миналата година държавните продажби нараснаха с 2% до 68,0% (2,114 т), което е повече от тримесечие спрямо нивото, регистрирано през 2003 г.

Световно предлагане и търсене на сребро (Moz)

2004 2005
захранване
Минно производство 620,4 641,6
Нетни държавни продажби 66.5 68.0
Стар сребърен скрап 181,2 187,3
Хеджиране на производителите 10.0 15.1
Имплициран нетен деинвестит - -
Общо Доставка 878,1 911,9
търсене
производство
Индустриални приложения 368,3 409,3
Фотография 181,0 164,8
247,8 249,6
42.3 40.6
Общо изработване 839,4 864,4
Нетни правителствени покупки - -
Производител De-Hedging - -
Импулсирани нетни инвестиции 38.7 47.5
Общо търсене 878,1 911,9
Silver Price (Лондон US $ / oz) 6.658 7.312

Що се отнася до бъдещите доставки, по-високите цени на сребро и обикновените метали са подобрили перспективите за добив на мините, като се очаква сравнително голям растеж от 2007 г. нататък. Освен това има възможност за увеличаване на хеджирането на производителя, въпреки че няма да преувеличим неговия потенциал. От друга страна, снабдяването със скрап (в ярък контраст с например златото) се оказва относително неотзивчиво към по-високите цени на сребро. Продажбите на правителството ще продължат да се отличават с доставката на сребро, но тъй като официалните запаси са сравнително ниски, за разлика от златото, те не представляват съществена заплаха за цената.

Над 3% ръст на общото производство миналата година се крие някои различаващи се показатели на ключовите подкомпоненти. Скоростта на спада в фотографията се ускори миналата година до спад от 9%, въпреки че тези загуби бяха повече от компенсирани от печалбите в рамките на индустриалното производство, които удобно надминаха върха си от 2000 г. Що се отнася до търсенето на производство в краткосрочен до средносрочен план, има слаба еластичност на цените за повечето области на употреба на сребро. Дори в сферата на бижутата и сребърните изделия стойността на суровината, за разлика от златото и платината, представлява само малък дял от цената на дребно за повечето изделия. На фотографския фронт високите цени на сребро оказват незначително въздействие, но не са толкова големи, колкото дигиталните технологии. Повечето промишлени употреби на сребро също в голяма степен не са чувствителни към цената в краткосрочен план. Обаче ние бихме свикнали с повишено внимание по отношение на дългосрочните перспективи за област, която сега консумира 47% от цялото произведено сребро, са двуцифрени цени, които трябва да бъдат поддържани.

Silver Price - Развитие през 2005 година

Цената на среброто нарасна с 10% миналата година до средна годишна стойност от $ 7.312. Както и през 2004 г., това увеличение е най-големият от основните благородни метали, със злато с 9%, платина с 6% и паладий с 13%. Вътрешно натрупаната печалба на Silver беше далеч по-драматична - 38%, което отразява силата на ралито от четвъртото тримесечие, което отнесоло цената до 18-годишно ниво от $ 9,225. Основният двигател на цените през 2005 г., особено през четвъртото тримесечие, отново е нарастването на инвеститорския интерес. Въпреки това силното нарастване на търсенето в промишлеността, фактът, че бижутата и сребърните прибори не се сринаха, както и реакцията на снабдяването на по-високи цени, доказващи доста ограничени, също се отличаваха.

Условията през 2005 г., изолирани, все пак заслужават заглавието на бик пазар, като се има предвид, че ралито широко се разпространи в цените в други валути. Увеличаването на цената на йената и на еврото например беше малко по-висока от тази в доларово изражение, въпреки че печалбите от рупии бяха много по-скромни. Увеличаването на местните цени за трите най-големи производители, а именно Перу, Мексико и Австралия, също е малко по-малко между 6% и 8%.

Анализът на цените в реално изражение също се връща с бичи съдебна присъда, тъй като на тази основа годишната средна стойност е била последна по-висока през 1989 г. Реалните цени също така дават известна представа за това какви могат да бъдат устойчивите днешни двуцифрени цени; през 80-те години на тази реална база, годишната средна цена на среброто е била само под $ 10 за две години и е над $ 15 на пет.

След тихото начало до 2005 г. лихвените проценти навлязоха в нова фаза в началото на май, когато курсът започна да се движи летливо, но в крайна сметка нагоре. Процентните печалби бяха най-големи в краткосрочен план; тримесечната ставка се повиши от почти нула до по-уважаван 0.6% през годината. Печалбите в по-дългия край все още бяха впечатляващи; Годишната средна стойност на 12-месечния курс почти се удвои до 1,8%. Както и при цените, през 2006 г. се наблюдават допълнителни силни печалби; средната стойност за периода януари-април за тримесечните и 12-месечните курсове, например, скочи съответно до 2.3% и 3.9%. Бижутата и сребърните прибори добавиха и известна подкрепа за цените, отново през първите три тримесечия на 2005 г., особено след спада, тъй като приходите от тази област изглеждат значително по-стабилни, въпреки вече по-високите цени. Този сектор отслабва през четвъртото тримесечие, но признаци на спад навсякъде до голяма степен отсъстват до декември. Това общо стабилно представяне свидетелства за значението на бързия растеж на БВП в Индия и Китай.

Този скрап не успя да изкриви митингът до голяма степен се дължи на структурни фактори, а именно високия дял на производството до индустриални цели (където нивата на рециклиране са ниски) и продължаващото отстъпление в фотографския сектор (и следователно неговия скрап) поради цифрови удари. Нетните правителствени продажби също показаха ограничен отговор на цените. Имаше някои опортюнистични продажби на цени, но общите обеми бяха ограничени, особено от китайците, като добавиха подкрепа към предишни твърдения, че запасите на последния са силно намалени на предишни нива.

Производството на мините също не повлия много на цените, тъй като увеличението с 3% е скромно и добре телеграфирано. Производственото хеджиране нарасна бързо през 2005 г. и голяма част от това се отнася до вторичните миньори, които се заключват в това, което възприемат като атрактивни цени за среброто си и за хеджиране на някои проекти. Въпреки това абсолютният мащаб на увеличението е малък и има малко доказателства за промяна в типичното отрицателно отношение на първичните производители към хеджирането.

захранване

Силният растеж в Мексико и Австралия подпомогна глобалното производство на минни продукти до рекордно високи нива от 641.6 Moz (19 954 т), увеличение от 3% или 21.1 Moz (657 t) в сравнение с миналата година. Подобрението бе частично обяснено с рекордни показатели в две от най-големите сребърни мини в света, а именно Penoles 'Fresnillo в Мексико и Cannington в Австралия от BHP Billiton. Перу, класирана на първо място като производител номер едно, също регистрира здравословни печалби, като по-високата продукция в Antamina, El Brocal и Yanacocha допринесе за скока на страната с 4% в регистрираните обеми на производство.

Като се компенсират печалбите, описани по-горе, в Съединените щати, Боливия, Полша и Канада се отбелязва по-ниска производителност в нарастващ мащаб. Канада генерира по-голямата част от загубите от миналата година, което представлява 52% от брутния спад в световното производство на минни отпадъци. Затварянето на мините и намалената мощност в Eskay Creek, където резервите се очаква да бъдат изчерпани до 2008 г., обясни голяма част от падането. Другаде по-малко, полското KGHM отчита значително по-нисък сребърен продукт при медните операции на компанията, докато в Съединените щати и Боливия загубите са скромни при съответно 1.0 Moz (30 т) и 1.1 Moz (35 т).

Миналата година нетните продажби на правителството се увеличиха до маржа 68,0 Moz (2,114 т). Снабдяването падна от китайски и руски запаси, което по същество се случи в случая с първите. Въпреки това, тези спадове бяха повече от компенсирани от появата на продажби в официалния сектор от Индия, които бяха полезни за близо 26 Moz (800 тона). Малък принос за общата цифра има и скромните продажби от няколко други страни.

Общото количество глобално скрап нарасна скромно през 2005 г., което е с 3% до 187.3% (5,826 т). Като се има предвид увеличението с 10% на доларовата цена, може да се очаква, че увеличението щеше да е по-голямо. Една от причините за това не е случаят е, че значителна част от възстановяването на скрап от сребро сега е доста нееластична, като се ръководи от екологични и други законодателни ограничения. Следователно, възстановяването (например от електрониката) обикновено не реагира драстично на повишаването на цените. На второ място, възстановяването на сребро от фотографските приложения спада рязко в повечето основни пазари (включително Съединените щати и Япония). Това частично компенсира растежа на възстановяването от електрониката и електротехниката.

По-високите цени обаче оказват по-голямо въздействие върху възстановяването от бижутерския сектор. Както в Индия (предимно от частни лица), така и в Италия (предимно чрез депониране на тежка търговия) са регистрирани значително по-високи нива на скрап от бижута през 2005 г.

Неотдавнашният сребърен хеджин, коригиран с делтата, през 2005 г. се увеличи с 24% в сравнение със съответната позиция към края на 2004 г. Нарастването на хеджирането на производителите бе ограничено до опциите на книгата, докато продажбите на дребно претърпяха скромно свиване. Прякото хеджиране на Bema Gold и Apex Silver Mines, което е свързано съответно с изискванията за финансиране на строителството на купол в Русия и Сан Кристобал в Боливия, допринесе значително за измерения ръст. По-нататъшно издигане бе осигурено от по-високата цена, използвана за оценяване на книгата с опции (8,83 долара спрямо 6,82 долара в края на 2004 г.), което допринесе за повишаване на имплицитната делта спрямо договорите.

търсене

Промишленото търсене през 2005 г. се увеличи с 11% до 409,3% (12,732 т). Основните движещи сили на това впечатляващо представяне бяха високият световен икономически растеж и силното потребителско търсене на продукти, които в една или друга форма използват сребро. Търсенето на масово произвеждани електронни артикули с нисък разход е било особено важно за генерирането на по-висок разход. Растежът се наблюдава както в съществуващи области, като клетъчни телефони, така и в по-нови, например плазмени дисплеи (PDP) с плосък екран, тъй като те стават по-достъпни и се поглъщат в основната употреба. Вероятно най-значимо е, че общият промишлен отток през 2005 г. е с 9% по-висок от предходния пик, регистриран на висотата на "техния балон" през 2000 г. Всички големи региони отбелязаха по-голямо търсене през изминалата година, с изключение на Европа , където оттокът беше слабо намален.

Най-забележителният ръст както в количествено, така и в процентно отношение за индустриалното търсене се наблюдава в Индия - ръст от 19,8% (617 т.) Или 59%, дължащ се на по-голямото търсене в сектора на електрониката и електричеството, бижута. Износът на САЩ нарасна силно, като за пръв път надвиши 100 Moz (основава се серията GFMS, която започва през 1990 г.). Както беше типично за повечето страни, където се повишиха количествата, електрониката и електрическите приложения бяха ключовите фактори. Среброто при тези употреби нарасна с 10% миналата година. Отделянето на сплави и спойлери за спояване нараства по-скромно, само с 8%, което отразява слабото потребителско търсене (за продукти като климатици) в сравнение с електрониката. Независимо от по-високите цени, търсенето на бижута и сребърни изделия се увеличи през 2005 г. Това обаче бе само с 1%, а общата сума, 249.6 Moz (7,763 т), бе второто най-ниско от 1995 г. насам. Двамата основни участници в печалбата бяха Индия и Китай, макар че в Русия се наблюдаваше и голямо покачване. Всички виждаха силно вътрешно потребление, главно благодарение на повишения ръст на БВП, въпреки че първите два от тях също се радваха на износ на живи бижута. Последното се дължеше главно на по-ниските разходи на тези страни, особено за висок труд, скъпоценни камъни, чийто дял от най-консумиращите пазари се разраства. Увеличаването на конкуренцията от страна на Индия и Китай до голяма степен обяснява защо другите двама производители - Тайланд и Италия, отбелязаха съответно спад в производството (включително сребърните изделия) с 1% и 10%. По-ниското потребление на бижута в Италия и някои други западни държави е друг фактор, който допринася за това. Продължението на светския слайд в потреблението на сребърни прибори на много пазари е причина за по-голямата част от спада в тази област, за която се смята, че е по-стръмна, отколкото само за бижута.

Фотографското търсене на сребро намалява с още 9% през миналата година до 164.8 Moz (5.126 т). По-голямата част от загубата се дължи на рязко по-ниската употреба на сребро при производството на цветно отрицателно фолио, чиито продажби падат поради пренасочването на потребителите към цифрово заснемане на изображения. Сребърните изисквания за производство на фотографска хартия и рентгенови филми също паднаха в ръба миналата година. От върховото си ниво през 1999 г. използването на сребро в фотографията е спаднало с 63,1 Moz (1,961 т) или 28%.

През 2005 г. нетната инвестиция се покачи на 47.5% (1,478 т). През последните две години се наблюдава значителен ръст на активността на главно институционалните инвеститори в сребърен фючърс и особено миналата година в извънборсовите пазарни инструменти. За голяма част от 2005 г. инвестиционното търсене в сребърните проследявани движения на цената на златото, както и очакванията за това. От втората половина на годината и още повече през първото тримесечие на 2006 г. обаче, важен фактор беше спекулативното изкупуване преди пускането в експлоатация на много очаквания фонд, търгуван със сребърни борси. Това стартира на 28 април, а през първите два месеца от създаването си е натрупало 78.5% (2,441.6 т).

Производството на монети и медали е намаляло с 4% през миналата година, тъй като по-голямата част от изсичането в голяма част от Северна Америка и в Германия в частност се компенсира от по-слабото производство в Португалия, Испания и Китай.

Източник - Сребърният институт

Икономическите статии

Commodity Market's Reviews - Прегледи на стоковия пазар

The World Economy + Световната икономика

Regional Blocs and Unions + Регионални блокове и съюзи

World Indexes + Световни индекси

World Economic Organizations + Световни икономически организации

Икономически индикатори