ЗА САЙТА КОНТАКТИ ENGLISH
НАЧАЛО НОВИНИ ПРЕГЛЕДИ СТАТИСТИКА СТАТИСТИКА КАТАЛОГ

Публичен дълг

Публичният дълг (известен също като "държавен дълг" или "държавен дълг") е дългът на централното правителство. В Съединените щати и други федерални държави терминът "държавен дълг" може да се отнася и до дълга на федерално или регионално правителство, общинско или местно управление. В същото време концепцията за годишен "държавен дефицит" или "дефицит на държавния бюджет" се отнася до разликата между държавните приходи и разходи в рамките на една година, т.е. увеличение на държавния дълг през определена година.

Публичният дълг е един от начините за финансиране на правителствени сделки, но това не е единственият начин. Правителствата също могат да отпечатват пари, за да си осигурят приходи от своите дългове, като по този начин елиминират нуждата от плащане на лихви. Но тази практика просто намалява публичните разходи за лихви, а не анулира истински публичен дълг и може да доведе до хиперинфлация, ако се използва без мярка.

Правителствата могат да бъдат парични суверенни или парични суверенни. Монетарните суверенни правителства създават закони, които създават собствена суверенна валута. Монетарното, а не суверенното правителство използва валута, върху която неговият суверенитет не е суверен.

Примери за правителствата на държавите-членки са САЩ, Великобритания, Канада, Япония, Австралия, Русия и др. Примери за парични не-суверенни правителства са Гърция, Франция, Италия, Илинойс, Калифорния, Кук Каунти и Чикаго, които преди това са използвали своята суверенна валута и по-късно са започнали да използват валутата, върху която нямат суверенитет. Съгласно собствените си закони, правителството на държавите-членки може да си даде неограничена възможност да създаде своята суверенна валута и да даде на тази валута всякаква стойност, която избере. Например, много държави съзнателно понижиха стойността на своята валута, за да стимулират износа.

По този начин правителството на държавите-членки никога не може да бъде принудено да влезе в банкрут или да предприеме каквото и да било действие с държавната си валута. Той може да плати всякакви дългове от всякакъв размер, при условие че този дълг е номиниран в своята държавна валута. Правителството на държавите-членки не се нуждае от заеми или данъци за обслужване на дългове в своята държавна валута. Трябва обаче да прилага данъчно облагане: първо, да създаде търсене на валута и да запази стойността си; второ, да си позволи да извършва разходи без инфлация. Двете разходи в местния частен сектор и в чужбина оказват влияние върху дълга и инфлацията. Правителството може да има силно влияние и върху двата показателя, но никога не може напълно да ги контролира. Правителствата обикновено вземат заеми чрез издаване на ценни книжа, държавни облигации и сметки. По-малко кредитните държави понякога заемат пари директно от наднационална организация (например Световната банка) или от международни финансови институции.

Тъй като правителството получава доходи от голяма част от населението, публичният дълг е непряк дълг на данъкоплатците. Публичният дълг може да бъде класифициран като размера на вътрешния дълг (дълг към кредиторите в страната) и външния дълг (просрочени задължения към чуждестранни кредитори). Държавният дълг по правило се отнася до държавния дълг, който е бил емитиран в чуждестранна валута. Друга обща черта на разделянето на държавния дълг е продължителността му до падежа. Краткосрочният дълг обикновено се счита за една година или по-малко от една година, а дългосрочният дълг е повече от десет години. Средносрочният дълг пада между тези две граници. По-широкото определение на публичния дълг може да вземе предвид всички задължения на правителството, включително бъдещи пенсионни плащания и плащания за стоки и услуги по договори, които все още не са платени.

История на публичния дълг

В ранния период на нова ера европейските монарси често са изпаднали в неизпълнение на задълженията си или произволно са отказали да изплатят дълговете си. Тези случаи доведоха до факта, че финансистите започнаха да се страхуват от кредитирането на монарсите и финансите на страни, които често са били във война и са останали изключително нестабилни.

Създаването на първата централна банка в Англия - институция, предназначена да отпуска заеми на правителството - първоначално беше подходяща за Уилям III на краля на Англия за финансиране на войната срещу Франция. Той привлече синдикат от търговци и продавачи на градове, за да предложи за продажба пласирането на държавен дълг. Този синдикат скоро се превръща в банката на Англия, която финансира войната на херцог Марлбороу и по-късно имперски завоевания.

Законопроектът за учредяването на банката беше разработен от Чарлз Монтауг през 1694 г., съгласно план, предложен от Уилям Патерсън три години по-рано, но след това не бяха предприети съответни мерки. Той предложи заем на правителството на 1,2 милиона паунда; в замяна абонатите бяха обединени в Bank of England с дългосрочни банкови привилегии, включително и издаването на банкноти. Кралската харта е издадена на 27 юли след приемането на пакет от закони за държавната данъчна политика ("Закон за тонажа", 1694 г.).

Основаването на Английската централна банка революционизира публичните финанси и сложи край на неизпълнението на задълженията, като Голямата финансова спирка от 1672 г., когато Карлос II прекрати плащанията по сметките си. Оттогава насам британското правителство винаги е било в състояние да изплати претенциите на кредиторите. През следващите векове други държави в Европа и в крайна сметка по целия свят организираха подобни финансови институции, за да управляват своя държавен дълг.

През 1815 г., в края на Наполеонойските войни, националният дълг на Великобритания достига връх от над 200% от БВП.

Държавни и държавни облигации

Държавните облигации са облигации, емитирани от националното правителство. Такива облигации често се изразяват във валутата на издаващата държава. Държавните облигации понякога се разглеждат като безрискови облигации, защото националните правителства могат да увеличат данъците или да намалят разходите до определена точка, а в крайни случаи могат да "отпечатат повече пари" и да изкупят облигациите си на падеж. Правителствата на най-развитите страни са забранени със закон да разпечатват директно пари, тъй като тази функция се прехвърля на техните централни банки. Независимо от това, централните банки могат да купуват държавни облигации, за да финансират държавните разходи, като по този начин осигуряват приходи от дълга.

Облигациите, емитирани от националните правителства в чуждестранна валута, обикновено се наричат ​​държавни облигации. Инвеститорите в държавни облигации, деноминирани в чуждестранна валута, имат допълнителен риск емитентът да не може да получи чуждестранна валута за обратно изкупуване на облигации. В случая на гръцката дългова криза през 2010 г. например гръцкият дълг беше деноминиран в евро, а едно от решенията за Гърция, предложени по-специално от финансовите икономисти на Световния пенсионен съвет (WPC), бе да се върне към освобождаването на собствената си валута на драхма.

Изразяване на държавния дълг в резервните валути

Правителствата често заемат пари във валута, в която търсенето на дългови ценни книжа е силно. Предимството на издаването на облигации във валути като щатския долар, лирата стерлинги или еврото е, че много инвеститори искат да инвестират в такива облигации. Държави като САЩ, Германия, Италия и Франция издават облигации само в националната си валута (или в евро в случая на еврото).

Относително малко инвеститори са готови да инвестират във валути, които нямат дълъг период на стабилност. Недостатъкът на правителството за емитиране на облигации в чуждестранна валута е рискът, че няма да може да получи чуждестранна валута за изплащане на лихви или обратно изкупуване на облигации. През 1997 и 1998 г. по време на азиатската финансова криза това се превърна в сериозен проблем, когато много държави не успяха да запазят курса си, фиксиран поради спекулативни атаки.

Рискът от публичен дълг

Кредитирането на националното правителство в собствената суверенна валута на страната често се счита за "безрисково" и се извършва по т.нар. "Безрисков лихвен процент". Това е така, защото до определен момент дългът и лихвата могат да бъдат изплатени чрез увеличаване на данъчните приходи (или икономически растеж или увеличаване на данъчните приходи), намаляване на разходите или, ако това не е възможно, просто печатане на повече пари. Обикновено се смята, че прекомерното отпечатване на пари води до увеличаване на инфлацията и по този начин намалява стойността на инвестирания капитал (поне за дългове, които не са свързани с инфлацията). Това се случва многократно по време на историята, като типичен пример за това е Ваймар Германия от 20-те години на ХХ век, която страда от хиперинфлация поради неспособността на правителството да плати държавен дълг, произтичащ от разходите за световна война.

На практика пазарният лихвен процент обикновено се различава за дълговете на различните страни. Пример за това е заемът от различни държави от Европейския съюз, номиниран в евро. Въпреки че валутата е една и съща, пазарният лихвен процент по дълговете на някои страни е по-висок от този за други. Това отразява възгледите на пазара за относителната платежоспособност на различните държави и вероятността от погасяване на дълга. Освен това има исторически примери, при които страните са неизпълнени, т.е. отказват да изплатят дълговете си, дори ако имат възможност да ги платят с печатни пари. Това е така, защото печатането на пари дава и други негативни ефекти, които правителството може да възприема като по-проблематични от неизпълнението.

Политически нестабилните държави се смятат за най-рискови, тъй като по всяко време те могат да спрат плащанията. Примери за това явление са Испания през XVI и XVII в., Който отмени националния си дълг седем пъти през века и революционната Русия от 1917 г., която отказа да поеме отговорността за външния дълг на имперската Русия.

Друг политически риск се дължи на външни заплахи. Рядко е, когато победителите във войната поемат отговорността за държавния дълг на окупираната държава или за организация, която според тях е бунтовна. Например, всички заеми в Конфедерация на щатите на Америка останаха неплатени след Гражданската война в Съединените щати. От друга страна, в модерната епоха преходът от диктатура и незаконни правителства към демокрация не може автоматично да освободи страната от дълга, оставен от бившето правителство. Днешните високо развити световни кредитни пазари с по-малко шансове ще отпускат заеми на страни, които отричат ​​предишния си дълг, или може да изискват по-високи санкции за лихвени проценти, които биха били неприемливи за кредитополучателя.

Американски съкровищни ​​облигации, деноминирани в щатски долари, често се считат за "безрисков" в САЩ. Това не отчита риска за чуждестранните купувачи за промяна на долара спрямо валутата на кредитора. Освен това, статутът на безрисков риск по подразбиране поема стабилността на американското правителство и способността му да продължи плащанията по време на всяка финансова криза. Признаването на националното правителство във валута, различна от неговата, не дава същата увереност в способността на правителството да изплати дълга, но това може да бъде компенсирано чрез намаляване на валутния риск за чуждестранните кредитори. От друга страна, публичният дълг в чуждестранна валута не може да бъде значително намален при хиперинфлация, което увеличава доверието на длъжника. Обикновено малките държави с малки икономики имат голяма част от своя държавен дълг в чуждестранна валута. За еврозоната еврото е националната валута, въпреки че нито една държава не може да провокира инфлация, като създаде повече валута.

Предоставянето на заеми на регионални или общински власти може да бъде толкова рисковано, колкото и заем на частна компания, ако местното или общинското правителство няма достатъчно правомощия да налага данъци. В противен случай местните власти биха могли до известна степен да изплатят дълговете си чрез увеличаване на данъците или намаляване на разходите, както и на националното правителство. Освен това, местните държавни заеми понякога се гарантират от националното правителство, което намалява риска. В някои юрисдикции лихвите по местни или общински облигации са освободени от облагане, което може да бъде важен фактор за богатите.

Освобождаване от задължения и неизпълнение

Стандартите за отписване на държавен дълг са определени от Банката за международни разплащания, но по подразбиране те се управляват от изключително сложни закони, които се различават от юрисдикцията до юрисдикцията. В световен мащаб, Международният валутен фонд може да предприеме определени стъпки, за да се намеси, за да предотврати очакваното неизпълнение. МВФ понякога се критикува за предприемането на мерки, съвети за страните, които често са свързани с предприемането на мерки за намаляване на държавните разходи в рамките на режима на строги икономии. При анализа на резултатите тези мерки могат да се разглеждат като деградация на капитала, от която в крайна сметка зависи икономиката на страната.

Тези съображения не се отнасят до частни дългове, а напротив: кредитният риск (или потребителският кредитен рейтинг) определя повече или по-малко лихвения процент, а лицата са обявени в несъстоятелност, ако не са в състояние да погасят дълга. Правителствата се нуждаят от много по-сложен начин за управление на просрочията, защото те наистина не могат да фалират (и внезапно да спрат да предоставят услуги на гражданите), въпреки че в някои случаи правителството може да изчезне, както се случи в Сомалия или, както е възможно в окупираните страни Окупаторът не признава дълговете на окупираната държава.

По-малките юрисдикции, като например градовете, обикновено получават гаранции от своите регионални или национални органи. Когато Ню Йорк отказва да бъде обявен в несъстоятелност през 70-те години (ако това беше частно предприятие), до средата на 70-те години спасението се изискваше от щат Ню Йорк и САЩ. По принцип тези мерки означават сливането на дълга на малък и голям субект и дават на по-малките субекти достъп до по-ниски лихвени проценти, които се ползват от голямо предприятие. Големият субект може да поеме координиран надзор, за да предотврати повторно възникване на проблема.

Структура на държавния дълг

Доминиращата икономическа политика като цяло, отдадена на теориите на Джон Мейнард Кейнс, понякога наричана кейнсианство, е толерирана от сравнително високите нива на публичния дълг, за да плати за публичните инвестиции в незначителни времена, които, ако продължит бумите, могат да бъдат платени чрез увеличаване на данъчните приходи.

Когато тази теория придоби популярност по целия свят през 30-те години, много страни започнаха да използват публичния дълг, за да финансират големи инфраструктурни капиталови проекти, като например магистрали или големи водноелектрически централи. Смята се, че това би могло да създаде ефективен цикъл и да увеличи доверието в бизнеса, тъй като ще има повече работници с парите, които ще ги изразходват. Някои твърдят, че поради значителното увеличение на военните разходи от Втората световна война Голямата депресия действително приключи. Разбира се, военните разходи се основават на същите данъци (или дълг) и основни фундаментални фактори като останалата част от националния бюджет, така че този аргумент леко подкопава кейнсианската теория. Наистина, някои предполагат, че много по-високите национални разходи, дължащи се на войната, по същество потвърждават основния кейнсиански анализ.

Независимо от това, кейнсианската схема остава доминираща, до голяма степен благодарение на собствената брошура на Кейнс "Как да платим войната", публикувана в Обединеното кралство през 1940 г. След като войната бе изплатена и спечелена, Кейнс и Хари Декстър Уайт, помощник-секретар на Министерството на финансите на САЩ, според Джон Кенет Галбрайт имаха доминиращо влияние върху споразуменията на Бретън Уудс. Тези споразумения определят политиките на Банката за международни разплащания (БМР), Международния валутен фонд (МВФ) и Световната банка, т.нар. Институти от Бретън Уудс, основани в края на 40-те години на миналия век. Те са доминиращите икономически агенти на определянето на политиката по отношение на държавния дълг. Поради ролята си при определянето на политиките в областта на търговския спор Световната търговска организация също има голяма власт да влияе върху валутните отношения, тъй като много страни зависят от специфични стокови пазари за платежния баланс, които трябва да изплатят на своите дългове.

Разбирането на структурата на държавния дълг и анализа на неговите рискове изисква от всички:

Масштаб государственного долга

Согласно современной валютной теории, государственный долг рассматривается как крупный частный капитал и процентные платежи по долгу как частный доход. Государственный долг является выражением накопленного в предыдущие годы бюджетного дефицита, который добавил финансовые активы в частный сектор, обеспечивая спрос на товары и услуги. Приверженцы этой школы экономической мысли утверждают, что масштаб проблемы гораздо менее серьезный, чем обычно считается.

Глобальный долг вызывает большое беспокойство, поскольку процентные платежи могут часто предъявлять высокие требования к правительствам и частным лицам. Это привело к призывам всеобщего облегчения долгового бремени для бедных стран.

Менее экстремальной и более инновационной мерой будет являться разрешение группам гражданского общества в каждой стране покупать долги в обмен на миноритарные доли в общественных организациях. Даже в условиях диктатуры, сочетание банков и власти гражданского общества может заставить провести земельную реформу и заменить правительство, так как люди и банки будут приведены в соответствие против посягательств власти.

Использование долга по отношению к ВВП является одной из самых принятых мер оценки долга нации. Например, в теории одним из критериев приема в Еврозону Европейского Союза является то, что долг страны не должен превышать 60% ВВП этой страны. Долг США в течение долгого времени документируется онлайн на веб-сайте соответствующего департамента Министерства финансов.

Проблемы государственного долга

Суверенные долговые проблемы были одним из основных вопросов государственной политики со времен Второй мировой войны, в том числе вопрос с задолженностью по той войне, «долговой кризис» в развивающихся странах в 1980-х, потрясения от финансового кризиса 1998 года в России и дефолт Аргентины в 2001 году.

Однако не все развивающиеся страны были затронуты этой проблемой в одинаковой степени. Например, Югославия имела низкий государственный долг (возможно, потому что это было не в состоянии заимствовать на мировых рынках) до его распада и пришествия демократии, когда новые национальные правительства начали занимать деньги у МВФ. Хорватия имеет государственный долг в размере 47 млрд. долл. в настоящее время, в то время как вся Югославия (в шесть раз больше людей, чем в Хорватии) в 1980 году имела долг в размере 14 млрд. долл.

Решение проблемы государственного долга

Государственный долг во многих развитых странах сопоставим с размерами их экономики. Стандартное решение для сокращения долга через профицит бюджета не представляется возможным из-за размера долга и пагубных последствиях мер жесткой экономии. Тем не менее, долг может быть устранен путем институциональных изменений. Институциональное решение основывается на присущей природе государственных ценных бумаг, который является национальным капиталом искусственно структурированным в виде «долга». С технической точки зрения это изменение правового статуса государственного долга делает его похожим на обязательства Центрального банка - то есть неоплатные по своей природе. Дискуссия в США о монете номиналом в 1 трлн. долл., которая может быть выпущена министерством финансов является еще одним примером того, что решение возможно.

Неявный государственный долг

«Неявным» государственным (правительственным) долгом является обещание правительством будущих платежей со стороны государства.

Обычно это относится к долгосрочным обещаниями социальных выплат, таких как пенсии и расходы на здравоохранение, а не обещаниями других расходов, таких, как образование или оборону (которые в значительной степени оплачиваются по принципу «услуга за услугу», в основном, государственным служащим и подрядчикам).

Проблема с этими неявными государственными страховыми обязательствами заключается в том, что трудно точно определить их стоимость, так как суммы будущих выплат завися т от очень многих факторов. Прежде всего, требования социального страхования не являются «открытыми» облигациями или долговыми бумагами с указанным сроком погашения, номинальной стоимостью или чистой приведенной стоимостью.

В Соединенных Штатах, как и в большинстве других стран, деньги не выделяются в казну правительства для будущих социальных страховых выплат. Эта страховая система называется PAYGO. Альтернативные стратегии социального страхования, возможно, включают в себя систему, которая участвует в аккумуляции сбережений и инвестировании.

Кроме того, демографические прогнозы предсказывают, что, когда поколение «Бэби-бумеров» уже в ближайшее время начнет выходить на пенсию, работающего населения в Соединенных Штатах, и во многих других странах, будет меньше, чем сейчас, в течение многих лет в будущем. Это увеличит нагрузку на страны в плане выплат обещанных пенсий и других больших выплат, до более чем 65 процентов ВВП, которые существуют в настоящее время. «Бременем» правительства является то, что оно тратит, так как оно может платить по счетам только за счет налогов, долгов и увеличения денежной массы (государственные расходы = доходы от налогов + изменение государственных долгов перед обществом + изменение денежной массы в обращении).

В 2010 году Европейская комиссия потребовала от страны-членов ЕС опубликовать свою информацию по задолженности по стандартизированной методологии, явно включая долги, которые ранее были скрыты в ряде способов удовлетворения минимальных требований на местном (национальном) и европейском (Пакт стабильности и роста) уровне.

Икономически статии

Мировые товарные рынки + Световни стокови пазари

Экономические блоки + Икономически блокове

Финансы и инвестиции + Финанси и инвестиции

Экономика предприятия + Бизнес икономика

Экономические индексы + Икономически индекси

Макроэкономика + Макроикономика

Основы менеджмента + Основи на управлението

Основы маркетинга + Основи на маркетинга

Мировая экономика

Экономические организации + Икономически организации

Стратегическое управление + Стратегическо управление

Экономика стран мира - Икономика на страните по света

графики

Показатели стран мира + Световни индекси

Курсы валют + Валутни курсове

Фондовые индексы + Индекси на акции

Цены на биржевые товары + Цени за стоки

Цены на акции + Цени на акциите

Экономические индикаторы + Икономически показатели

Икономически показатели

Полезна информация

Икономически новини

08/29/2017 14:37 Пътища и глупаци в Русия: не всичко, което блести, е копринен път

08/27/2017 11:26 Златото е по-привлекателна тази година от американските акции

23.08.2017 20:12 Как Русия може да използва севернокорейските санкции

08/21/2017 12:48 За възможностите за икономически растеж в Русия

08.08.2017 18:51 Пътят към руско-американското сътрудничество

08/14/2012 12:48 Японската икономика демонстрира най-голям ръст от над десет години

08/09/2017 10:18 Китайската слабост в търговията е неприятна изненада за световната икономика

08.08.2017 13:01 Глобалната икономика е на ръба на търговската война

08.08.2017 16:48 Защо Европа не харесва новите американски санкции срещу Русия

08/01/2017 13:14 Четири финансови компонента за подобряване на международните отношения на Русия

07/07/2017 15:09 През 2017 г. икономическият растеж в Русия може да надхвърли 2%

07 февруари 2017 23:19 МВФ понижи прогнозата си за ръст за Обединеното кралство, докато се повиши за европейските конкуренти

07/21/2017 11:41 Търговията между Русия и Съединените щати нарасна с 21,25%

18.07.2017 12:25 Ръстът на БВП в Китай над очакванията

07/14/2017 11:32 Председателят на Централната банка на Русия похвали "нормалните" лихвени проценти и даде прогноза за цените на петрола

статистика