ЗА САЙТА КОНТАКТИ ENGLISH
НАЧАЛО НОВИНИ ПРЕГЛЕДИ СТАТИСТИКА СТАТИСТИКА КАТАЛОГ

Фючърси и опции по индекса RTS - доход за професионалисти

През 2005 г. търговията с деривати по индекса RTS започна да се търгува на пазара на деривати на RTS. Резултатите от първата година от живота показват, че индексните фючърси и опции са в търсенето. По този начин делът на фючърсите за индекса в общия оборот на фючърсната търговия на пазара на деривативи за годината възлиза на почти 30% или 524.4 милиарда рубли, а оборотът на опциите за тези договори възлиза на 30 милиарда рубли, като третото място е след опциите за акции на RAO UES Русия "и" Газпром ".

На "Неотложен" пазар те се притесняваха дали нови продукти на инвеститорите биха представлявали интерес. Дериватите, чийто основен актив са ценни книжа, са ясни: има хартия на спот пазара - има фючърси или опция. В деня на изпълнение на договора за фючърси или опции, конкретни документи се доставят в определено количество. Основен актив под формата на индекс е абстрактна концепция и за руските инвеститори е трудно да разберат как да работят с него. Въпреки че според Асоциацията на фючърсните индустрии (FIA) през 2005 г. от 20-те най-търгувани инструмента на фючърсните пазари в света шест са деривати за индекси. Според ФИА през 2005 г. са сключени почти 4,1 млрд. Договори за индекси за фючърси и опции, което представлява 45% от общия обем на търгуемите деривати.

Въпреки това те се притесняваха напразно: руският пазар вече е узрял за деривати на индексите. Руските инвеститори не разочароваха. Първата котировка на фючърсния договор, подадена от участниците в търга, беше по-висока от реалната стойност на индекса с 50 пункта - 850. Тоест, на 3 август, когато започнаха търговете, играчите вярваха, че до 15 септември, денят на изпълнение на договора, стойността на индекса ще се увеличи с 50 пункта. На първия търговски ден бяха сключени 117 сделки за 3,8 хил. Договора.

Още през първия месец на търговия оборотът за фючърси за индекса RTS възлезе на 25,3 милиарда рубли или 524,8 хил. Договора, което възлиза на 11,4% от общия оборот на фючърсни договори. И в парично отношение те станаха абсолютни лидери.

Този резултат ускори възникването на опции за фючърсни договори. На 15 септември 2005 г. се проведе първият ден на опциите за търговия с фючърсни договори за индекса RTS. Вече до края на октомври техният дял в общия обем на опциите за търговия беше 9,4% в договорите (повече от 6 хиляди единици) или 324,8 милиона рубли.

През 2006 г. фючърсите и опциите за индекса RTS се нареждаха сред първите три по отношение на обема на търговията на пазара на деривати. Годишният обем на търговията с фючърси по индекса RTS възлиза на 524.4 милиарда рубли, или 30% от общия обем на търговията с фючърси. Опциите за фючърсни договори за индекса са на трето място по отношение на парите след обема на търговията с акции в RAO UES на Русия и "Газпром".

Точно една година по-късно, на 3 август 2006 г. броят на сделките с фючърси на индекса е 32,5 пъти повече в сравнение с първия ден от търговията - 3,8 хил. Транзакции. Броят на договорите се е увеличил с 23,6 пъти, достигайки 41,5 хил. Единици. Броят на сделките с опции за фючърси по индекса RTS за 10 месеца се увеличи с 613% до 171 сделки, а броят на договорите се увеличи с 4711% - до 8,1 хил. Единици.

Един от факторите, които осигуриха успеха на инструментите, беше марката RTS, основният индикатор на руския фондов пазар. Само година преди старта на фючърсите Индексът претърпя големи промени и се превърна в още по-сериозен и конкурентен показател.

Първо, през юли 2004 г. при изчисляването на индекса бе отчетен показателят за дела на акциите в свободното търгуване. И през януари 2005 г. индексът RTS започна да се изчислява в реално време. През юли методологията за изчисляване на индекса бе променена: броят на акциите, на базата на които е изчислен Индексът, намаля от 70 на 50. Това са ценни книжа на най-капитализираните руски компании. В същото време общото тегло на обикновените и привилегированите акции на един емитент е ограничено до 15%. Освен това транзакциите, сключени по непазарни котировки, не се вземат предвид при изчисляването на индекса. Това позволи индексът да стане по-стабилен и следователно дериватите по него да имат по-голяма предсказуемост и стабилност: тъй като липсата на възможност да се "издържи" индекса, той прави невъзможно манипулирането на фючърсните цени за него.

Значителна роля играе и т.нар. "Бум на колективните инвестиции", започнал в края на 2005 г. Ако за цялата 2005 г. взаимните фондове са привлекли 7.7 млрд. Рубли, а след 1 юни 2006 г., според агенцията Investfunds.ru, в отворени фондове акционерите са инвестирали над 21 милиарда рубли. Ясно е, че мениджърите на фондове търсят нови инструменти за инвестиране на средствата на акционерите.

Друг фактор за успех са ниските разходи при работа на фючърсния пазар. Обменните такси при работа с фючърси по индекса RTS са много ниски: когато откриете позиция за всеки договор, комисионната за обмяна ще бъде 2 рубли. Ако сканиращите операции се извършват по време на една търговска сесия (т.е. обратните сделки са откриване и затваряне на позиция), тогава таксата за обмяна за двете транзакции е 2 рубли, а не 4. Комисията за регистрация на извънсистемни транзакции, както и комисията за уреждане на изпълнението на договорите, Също 2 рубли.

Атрактивността на фючърсите на индекса RTS е, че тя е равна на портфейл от 50 акции от най-капитализираните руски компании, т.е. чрез отваряне на позиция за един фючърс можете да играете на ръста или падането на целия пазар. Друг фактор за успех е малката сума, необходима за закупуване на фючърсен договор, неопростена методология за изчисляване на цената му. За да влезете на пазара, достатъчно е да допринесете само 10% от стойността на договора като гаранция (GO). Той се връща, когато фючърсите се затворят.

Вътрешният механизъм на опциите за търговия

След като постави гаранцията за сигурност, инвеститорът отваря позиции. Ако той вярва, че индексът на RTS ще расте, тогава трябва да купите фючърсни договори, ако очаквате, че индексът ще падне - след това продадете. Този принцип работи за кратко (няколко часа) и за дълги периоди (докато договорът се изпълни). Факт е, че позициите могат да бъдат отворени и затворени, без да се чака изпълнението на договора. Борсата преразглежда позициите на инвеститора всеки ден по текущата (оценена) фючърсна цена. Това обикновено е цената на последната транзакция на приключилата търговска сесия. Печалбите или загубите от фючърсни договори, които инвеститорът получава всеки ден. В зависимост от цената на фючърса и позицията на инвеститора, тя се начислява или изважда от вариационния марж, т.е. разликата между цената на сетълмента на фючърсите днес и цената на сетълмента вчера. Преоценката на позициите в деня на изпълнение на договора ще бъде извършена не на фючърсната цена, а на реалната стойност на индекса RTS в деня на изпълнение.

Например инвеститор купи фючърси, а прогнозната цена в сравнение с вчера падна. Това означава, че очакванията на инвеститора не са изпълнени и той ще може да напише променлива разлика. Ако цената се е увеличила, разликата между цената за днес и цената за вчера ще бъде начислена на нея.

Договорите се изпълняват четири пъти годишно - на 15-то място през март, юни, септември и декември. Само тези договори се изпълняват, чиито позиции не са закрити. Ставката не е цената на сетълмента на фючърсите, а реалната стойност на индекса RTS за последния час на търговия в последния ден от обръщението на договора, т.е. на 14-ия. Инвеститорът печели, ако прогнозата се сбъдне: т.е. ако договорите са били купени и индексът е нараснал или договорите са били продадени, а индексът пада.

В същото време, експерти от пазара на деривати на RTS отбелязват, че фючърсната цена често не е равна на самия индекс RTS. Тя отразява настроенията и очакванията на целия пазар. Ако фючърсната цена е по-висока от индекса (contango), това отразява положителното настроение на участниците на пазара, които очакват растежа на индекса. Ако по-ниската (изостаналост) - очакванията са песимистични, на спада на пазара.

Според експерти от пазара на фючърси на RTS, от 10 000 инвеститори, които работят с деривати по индекса RTS - 7 000 частни инвеститори. В същото време специалистите отбелязват голям интерес от страна на различни групи чуждестранни инвеститори, за които дериватите за индекса са познати инструменти, а появата му на руския пазар показва зрялост и следователно по-малък риск за инвеститора.

Изчисляване на договорната цена

Тъй като гаранционното покритие е неизменно през целия ден, макар че цените на фючърсите могат да скочат, изчислената вчера изчислена фючърсна цена (обикновено цената на последната сделка), умножена по $ 2, се използва за изчисляване на GO. И цената на договора се изчислява в долари. Основният актив е точката на индекса RTS, равна на $ 2. Например, цената на септември фючърсите - 1546 точки от индекса RTS. За да изчислите стойността на фючърсния договор, трябва да умножите текущата цена с $ 2. Това означава, че договорът струва 1546 * 2 = 3092 долара. За да влезете на пазара, достатъчно е да имате гаранция по сметката, открита от брокера - много 10% от стойността на договора, или $ 309.2.

Единицата за измерване на фючърсната цена е стойността на индекса, умножена по 100 (ако стойността на индекса е 1500.05, тогава при изчисляване на стойността на договора е необходимо да се започне от цената 1500.05 * 100 = 150005 и да се умножи с 2 цента)

Възможни приходи

Поради факта, че не е нужно да плащате изцяло фючърсния договор, ефектът на рамото е 1:10. Според експерти от пазара на деривати, това е най-простата стратегия за използване на фючърси по индекса RTS. Той привлича много инвеститори - маргиналисти, защото можете да печелите от ръста или падането на индекса, а оттам и на целия фондов пазар в Русия. Спекулантите с увеличение на индекса от 10% могат да спечелят 100% от печалбата.

Например текущата фючърсна цена за индекс е равна на стойността на индекса и е 1500 пункта. Означава цената на договора 1500 * 2 = $ 3000. За да влезете на пазара, трябва да имате 10% от обезпечението или 300 лв. По сметката. Ако към момента на изпълнение на договора стойността на индекса е с 10% по-висока от цената на фючърса, тоест 1650 пункта, тогава стачката е 1650 * 2 = 3300. Съответно натрупаният марж на вариация е 3300-3000 = 300 или 100%.

В същото време това е рамо, в сравнение с маргиналната търговия, където брокерът трябва да плати за заем, практически безплатно. Частните клиенти са много привлечени от възможността за свободно голямо рамо и малка сума за навлизане на пазара. Тази проста стратегия обаче е само една от многото възможности, които дериватите предвиждат за фючърси.

Други функции

Според специалисти на пазара на деривати, инвеститорите усвоиха и активно използват друга стратегия. Можете да създадете арбитражна операция, която ви позволява да спечелите при откриването на противоположни позиции на два фючърса с различни условия на изпълнение и да спечелите от календара - разликата между цената на договорите за дълготрайни и близки бъдещи фючърси.

По принцип цената на близките фючърси е малко по-ниска от тази на далечния. Цените на двата договора се движат паралелно, но с различни амплитуди. По време на най-големия, според оценката на инвеститора, се продава по-скъп фючърс и се купува по-евтино. А в момента на сближаване на цените трябва да затворите двете позиции. Печалбата ще бъде разликата между максималния и минималния спред на календара. Можете да извършите обратна операция: в момента на ценово сближаване купете, че фючърсите, които се очаква да растат, и по време на растежа, го продават. В същото време рискът от операция е минимален. Това означава, че печалбата може да бъде малка, но няма да има практически никакви загуби. Освен това при извършване на операции с два фючърсни договора с различни условия на изпълнение борсата запазва само една гаранция - 10% от цената на по-скъп договор, защото при покупката на по-евтин договор и продажбата на по-скъпи, рискът е минимален.

Специалисти на пазара на деривати отбелязват, че броят на онези, които извършват арбитражни операции и получават безрискова печалба, непрекъснато нараства.

Една още по-сложна стратегия е хеджирането на портфейл от акции. Първите, които успяват да овладеят тази стратегия, са тези, които вече имат физически ценни книжа и е било необходимо да ги застрахова срещу падането им на реалния пазар.

Застрахователните стратегии на портфейла от реални ценни книжа са подобни на арбитраж с календарни спредове. Само инструментите на операцията не са два фючърсни договора, а акциите и фючърсите на индекса RTS. Можете да хеджирате както портфейл от ценни книжа, които са възможно най-близо до състава на индекса, така и отделни акции от този портфейл. Освен това, може да се застрахова срещу падането на ценни книжа, които не се вземат предвид при изчисляването на индекса RTS. Единственото условие е да изчислите корекционния коефициент на бета, който ще ви позволи да разберете как ще се движат необходимите запаси спрямо динамиката на индекса и колко фючърси трябва да купите, за да застраховате определен брой ценни книжа. Стойността на бета коефициента ще бъде собствена за всяка акция.

FORTS отбелязва, че изчисляването на бета коефициента, докато много участници изглежда трудна задача. Но кой "rasproboval" стратегия, много доволен. Пазарът е убеден, че броят на онези, които използват фючърси за индекса за застраховане на недвижими активи, постоянно ще се увеличава.

Аквариум - опции

Благодарение на различни стратегии, пазарът на деривати може да бъде от интерес не само за частни инвеститори или попечители, но и за чужденци, запознати с тези инструменти. Способността да хеджират позициите си на фондовия пазар е интересна за колективните инвеститори - взаимни инвестиционни фондове (PIF) и общи фондове за управление на банките (OFBU). Но ако FRBU няма ограничения за закупуването на деривативни инструменти, взаимните фондове по Закона за инвестиционните фондове могат да използват деривати само за хеджиране и "общата сума на задълженията по опции, както и за форуърдни и фючърсни договори, не може да надвишава 10 % от стойността на активите на инвестиционния фонд ".

Можете да използвате законодателството по различни начини. Възможно е 10% от активите просто да купуват опции с право на продажба (пут) или с право на покупка (обаждане). И вие можете да отворите две противоположни позиции с различни цени на изпълнение за една от спецификациите (пускане или обаждане). Тогава задълженията на фонда ще се считат за разликата между тези цени.

Яркото бъдеще на опциите

Специалистите на пазара на деривати очакват увеличение на интереса към деривати на индекса RTS от различни групи инвеститори. При нарастващ интерес обемът на търговията с инструменти също ще се увеличи. Така че, ако в началото на годината фючърсният оборот на FORTS за индекса RTS беше 43 милиарда рубли, то през юли тя достигна почти 75 милиарда рубли, а до края на годината се планира да се удвои.

Що се отнася до опциите, експертите смятат, че с въвеждането на услугата "покана за котировка" през септември, инструментът ще стане по-ликвиден и това ще увеличи обема на търговията най-малко три пъти от юли 3 млрд. Рубли. Ръстът в обема на търговията до голяма степен ще се дължи на факта, че управляващите компании и банките започват да създават средства и структурни продукти въз основа на индекса RTS. Вече вече такива средства са в Наказателния кодекс на Олма, Великобритания Renaissance Capital, KIT Finance.

В много отношения търсенето ще бъде осигурено от взаимни фондове и OFBU. Регулаторите са позитивни относно дериватите на индексите и сега смекчават законодателството за колективните инвеститори. По-конкретно, на 15 юни 2005 г. Федералната служба за финансови пазари издаде заповед за уточняване на начина, по който взаимните фондове разглеждат размера на опционните пасиви и им се позволява да вземат предвид тези задължения в размера на разликата между същите опции за покупка и продажба.

Специалисти на пазара на деривати отбелязват нарастващия интерес към дългосрочните фючърси, като циркулираният период е около година. Това означава, че инструментът става популярен сред професионалните мениджъри, които хеджират по този начин портфейл от акции, предназначени за дългосрочни инвестиции.

Икономически статии

Мировые товарные рынки + Световни стокови пазари

Экономические блоки + Икономически блокове

Финансы и инвестиции - Финанси и инвестиции

Экономика предприятия + Бизнес икономика

Экономические индексы + Икономически индекси

Макроэкономика + Макроикономика

Основы менеджмента + Основи на управлението

Основы маркетинга + Основи на маркетинга

Мировая экономика + Световната икономика

Экономические организации + Икономически организации

Стратегическое управление + Стратегическо управление

Экономика стран мира + Икономика на страните по света

графики

Показатели стран мира + Световни индекси

Курсы валют + Валутни курсове

Фондовые индексы + Индекси на акции

Цены на биржевые товары + Цени за стоки

Цены на акции + Цени на акциите

Экономические индикаторы + Икономически показатели

Икономически показатели

Полезна информация

Икономически новини

08/29/2017 14:37 Пътища и глупаци в Русия: не всичко, което блести, е копринен път

08/27/2017 11:26 Златото е по-привлекателна тази година от американските акции

23.08.2017 20:12 Как Русия може да използва севернокорейските санкции

08/21/2017 12:48 За възможностите за икономически растеж в Русия

08.08.2017 18:51 Пътят към руско-американското сътрудничество

08/14/2012 12:48 Японската икономика демонстрира най-голям ръст от над десет години

08/09/2017 10:18 Китайската слабост в търговията е неприятна изненада за световната икономика

08.08.2017 13:01 Глобалната икономика е на ръба на търговската война

08.08.2017 16:48 Защо Европа не харесва новите американски санкции срещу Русия

08/01/2017 13:14 Четири финансови компонента за подобряване на международните отношения на Русия

07/07/2017 15:09 През 2017 г. икономическият растеж в Русия може да надхвърли 2%

07 февруари 2017 23:19 МВФ понижи прогнозата си за ръст за Обединеното кралство, докато се повиши за европейските конкуренти

07/21/2017 11:41 Търговията между Русия и Съединените щати нарасна с 21,25%

18.07.2017 12:25 Ръстът на БВП в Китай над очакванията

07/14/2017 11:32 Председателят на Централната банка на Русия похвали "нормалните" лихвени проценти и даде прогноза за цените на петрола

статистика